L'economia globale è un sistema integrato e ignorare questa realtà non serve a nulla. Attualmente, una delle realtà più importanti è la debolezza cronica della domanda privata rispetto ai redditi potenziali in alcune economie importanti.
Per convincersi, gli scettici non hanno che da chiedersi perché i tassi di interesse nominali e reali a lungo termine siano da così tanto tempo su livelli bassi. Non è l'effetto dell'allentamento quantitativo, additato spesso come capro espiatorio ma in buona parte irrilevante, come si può vedere dal fatto che i tassi sono bassi anche negli Stati Uniti e in Gran Bretagna, dove le Banche centrali hanno smesso di creare moneta per comprare attività. Il Governo americano e quello inglese sono in grado di prendere soldi in prestito a trent'anni con tassi rispettivamente del 2,4 e del 2,6 per cento in termini nominali (e in termini reali, praticamente a tasso zero). Un editoriale dei Martin Wolf su Il Sole 24 Ore. 

Dollaro superstar, la nuova tappa degli squilibri globali

La Bce sta chiedendo agli Stati a rischio (Grecia, Italia, Francia, Spagna, ...) un impegno su programmi di riforma. Ma la Grecia insegna che questa via è percorribile solo se le misure non sono eccessivamente punitive e si combinano con altre che favoriscano la crescita. Per questo il Qe è una buona notizia: una politica monetaria fortemente espansiva potrebbe facilitare e non inibire un percorso riformatore. Purché al coraggio della Bce si associ l’azione decisa di Bruxelles. Altrimenti si scaricherebbero sull’istituto di Francoforte le tensioni di una Germania all’opposizione, mettendo a rischio la sopravvivenza della stessa Unione. Un editoriale di Lucrezia Reichlin sul Corriere della Sera. 

L'Unione Europea è ancora di là da venire

L'Europa continua ad essere in forte difficoltà. Come può rilanciare la sua ripresa con le mille regolamentazioni che la condizionano? Eppure un programma di investimenti pubblici di 400 miliardi su due anni, finanziati con obbligazioni della Banca europea degli investimenti sarebbe il modo migliore per superare l'impasse del vecchio comtinente. Un prestito dalla Bei non ha ripercussioni in termini di regolamentazione fiscale europea: non viene registrato come nuovo debito né come deficit per gli Stati membri, il che significa che la nuova spesa pubblica potrebbe essere finanziata senza andare a pregiudicare la performance fiscale nazionale. Così, parte dell'investimento programmato attualmente a livello nazionale potrebbe essere finanziato attraverso il prestito europeo per sgravare i bilanci degli Stati. Questo modo indiretto di affrontare le rigide normative sarebbe inoltre più facile che intraprendere negoziati lunghi e faticosi per una riforma fiscale. Ne scriv su Il Sole 24 Ore Guntram B. Wolf.

L'Europa a trazione tedesca rischia la recessione